01869naa a2200265 a 450000100080000000500110000800800410001910000180006024500660007826000090014452010680015365300320122165300300125365300210128365300220130465300270132665300260135365300180137965300220139765300260141970000220144570000220146770000220148977300920151111127332004-12-27       2004    bl uuuu     u00u1 u    #d1 aAMARAL, H. F.  aFundos de pensão como financiadores da atividade econômica.  c2004  aA geração de poupança interna e a ampliação do investimento produtivo é condição para alcançar e manter taxas de crescimento econômico compatíveis com o desenvolvimento social. Os fundos de pensão, com os recursos disponíveis para investir, possibilitam alavancar o desenvolvimento de um país na medida em que canalizam esses recursos para o setor produtivo. Diante dessa perspectiva, este estudo propõe analisar o desempenho das aplicações em renda variável desses fundos, aqui considerados investimento produtivo, por meio do Capital Asset Pricing Model (CAPM) e dos índices de Sharpe e M2 . Estes se prestam a avaliar o investimento realizado em relação ao risco e ao retorno da carteira. A partir da metodologia proposta, verificou-se que os investimentos em ações incorreram em retornos superiores aos esperados, garantindo eficiência na remuneração pelo risco, gerando, por um lado, maior valor agregado ao fundo e, por outro, um incremento da poupança interna do país, respaldado pela aplicação de recursos no setor produtivo.  aCapital Asset Pricing Model  acarteiras de investimento  adomestic savings  aFundos de pensão  ainvestimento produtivo  ainvestment portfolios  aPension funds  apoupança interna  aproductive investment1 aVILAÇA, C. S. I.1 aBARBOSA, C. F. M.1 aBRESSAN, V. G. F.  tRevista de Administração de Empresas, São Paulogv.44, n.2, p.79-91, abr./jun. 2004.